Gần đây, Long đã viết một bài báo về việc tài chính hóa tiền điện tử của doanh nghiệp Phố Wall, cho rằng sáng kiến ​​mới của ICE (chủ sở hữu của Sở giao dịch chứng khoán New York) khởi động một thị trường Bitcoin “Bakkt” là một “con dao hai lưỡi”.

Trao đổi với CNN, bà cho biết có hai hình thức tài chính hóa tiền điện tử, một là cải thiện tính thanh khoản thông qua các nhà đầu tư mới như các nhà đầu tư tổ chức và có lợi cho không gian.

“Mặt tốt là, thanh khoản được cải thiện bởi vì cơ sở đầu tư của một tài sản đang phát triển – các nhà đầu tư mới đang đến, đặc biệt là các nhà đầu tư tổ chức.”

Các chuyên gia tiền điện tử từ lâu đã chờ đợi sự xuất hiện của các nhà đầu tư tổ chức “nặng túi” để củng cố vốn hóa thị trường, với sự giám sát và cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống khác đang được đưa ra.

Tuy nhiên, hình thức tài chính hóa thứ hai cũng đáng được xem xét.

“Xét về mặt tiêu cực, tuy là thanh khoản được cải thiện nhưng nó đến từ loại đòn bẩy xấu – tuyên bố một tài sản không được hỗ trợ bởi bản thân tài sản, hoặc “tín dụng lưu thông” như cách mà nhà kinh tế học Ludwig von Mises gọi nó.”

So sánh với phương pháp tạo ra giá trị từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, bà cho biết:

“Vấn đề là không có giới hạn lý thuyết về số lượng “Bitcoin giấy” có thể được tạo ra, và bitcoin giấy có thể bù đắp sự khan hiếm của bitcoin – chúng tôi đã theo dõi điều đó xảy ra trên thị trường hàng hóa và thị trường phái sinh tín dụng, ngăn chặn giá của tài sản cơ bản bằng cách bù đắp sự khan hiếm thực tế của tài sản, chẳng hạn như vàng và bạc.”

Bà nói thêm:

“Sự bảo vệ lớn nhất của Bitcoin là hầu hết các Bitcoin đều được lưu trữ trên Internet, điều này sẽ gây khó khăn cho Phố Wall để tạo ra các Bitcoin thực tế và do đó giữ một cái nhìn thực tế về việc tài chính dựa trên đòn bẩy có thể xảy ra với Bitcoin.” 

About ICE's #bitcoin news, when CEO says 'bringing transparency & trust to previously unregulated markets' it means he doesn't understand bitcoin, which is the epitome of #trust. It doesn't need a centralized institution to bring it trust & transparency!

TraceMayer @BKBrianKelly

— Caitlin Long (@CaitlinLong_) 3 tháng 8, 2018

Ví dụ cho trường hợp này là sự cố xảy ra gần đây với OKEx – sàn giao dịch có trụ sở tại Hồng Kông.

Sau khi một người dùng lập một hợp đồng tương lai Bitcoin khổng lồ để rồi sau đó cháy tài khoản, sàn giao dịch OKEx đã tuyên bố sẽ tiến hành thu hồi hàng triệu đô tiền lãi từ các người dùng khác để bù đắp cho khoản lỗ ấy.

Việc thu hồi xã hội xảy ra khi quỹ bảo hiểm của sàn không còn đủ tiền để bù đắp cho khoản lỗ của nhà đầu tư cháy tài khoản. Trong trường hợp này, các nhà đầu tư “đối lập” – người mà đã được lợi nhờ vào lệnh short – sẽ cùng nhau chung tiền để lấp đầy lại thị trường.

“Rõ ràng là OKEx đã tạo ra các yêu cầu không hoàn tiền đối với Bitcoin, hoặc điều này không thể xảy ra. Một tổ chức tài chính sẽ chỉ cần một quỹ bảo lãnh nếu nó tạo ra các tài sản được bảo lưu một phần.

Nói cách khác, một tổ chức tài chính được thế chấp hoàn toàn – được hỗ trợ đầy đủ bởi tài sản mà nó có thể tạo ra một yêu cầu bồi thường – sẽ không bao giờ cần một quỹ bảo lãnh. Thật thú vị, thông cáo báo chí của ICE cũng lưu ý rằng Bakkt cũng sẽ bắt đầu một quỹ bảo lãnh.”

Giám đốc Phố Wall đã chỉ ra rằng ngân hàng dự trữ theo tỷ lệ không chỉ xảy ra khi Cục Dự trữ Liên bang tạo tiền từ con số 0, và giải thích rằng phần lớn tín dụng được tạo ra từ những năm 1980 là từ thị trường chứng khoán chứ không phải từ hệ thống ngân hàng truyền thống. Tín dụng thị trường chứng khoán ở dạng giấy thành tài sản, thường được xếp chồng lên trên các giấy tờ khác đòi bồi thường cho tài sản, giống như tín dụng hệ thống ngân hàng.

“Và đây là những gì tôi lo lắng sẽ xảy ra với Bitcoin”

CEO ICE không hiểu Bitcoin

Long lo ngại rằng ICE, chủ sở hữu của Sở giao dịch chứng khoán New York, sẽ là một công ty chủ chốt trong việc tài chính hóa Bitcoin và các loại tiền điện tử khác. Và điều này có thể dẫn đến kết quả không tốt như mọi người nghĩ. ICE sẽ tung ra một hợp đồng tương lai Bitcoin về mặt vật lý, cũng như một thị trường Bitcoin đầy đủ tính năng.

Nhưng khi nói đến những tuyên bố của Giám đốc điều hành của ICE, bà cho rằng Jeffrey Sprecher không thực sự hiểu rõ về tiền điện tử.

“Thật là kỳ lạ khi CEO của ICE  nói về việc mang niềm tin và sự minh bạch cho Bitcoin, trong khi Bitcoin không cần điều này vì nó đã đạt được cả hai thứ đó rồi”.

Long tiếp tục giải thích rằng thông qua việc khởi động Bakkt, ICE sẽ cố gắng tạo ra thanh khoản bằng cách xây dựng sàn giao dịch cho các công cụ tài chính và sau đó thu phí và cho vay tài sản thế chấp trong thị trường cho vay/repo chứng khoán.

“Tái thế chấp thanh toán bù trừ – cho vay – tài sản thế chấp của khách hàng nhiều lần, hình thành các chuỗi ký quỹ dài, trong đó nhiều bên báo cáo rằng họ sở hữu cùng một tài sản duy nhất.

Đây là một trong những cách thị trường chứng khoán tham gia vào hình thức ngân hàng dự trữ theo tỷ lệ. Bạn không thể phát hiện bằng cách đọc báo cáo tài chính của nhà thanh toán bù trừ vì kế toán repo cho phép mọi bên báo cáo rằng họ sở hữu một tài sản – nhưng chỉ có một tài sản mà thôi!”